
本年以来,港股在人人主要股市中弘扬高出,恒生指数等年内涨幅跨越20%。不外,自10月中旬以来,港股市集参加调遣阶段天元证券缩量_配资服务全天在线支持,波动有所加大,11月全体呈现漂泊走势,12月以来的调遣幅度有所加大。
港股行为典型的离岸市集,其流动性受国际环境影响显耀,而基本面则与内地经济细腻衔接。比拟基本面,流动性对港股行情的影响更为平直和飞快,其中科技类财富对利率变化更为敏锐。
除了流动性,估值上风、财富质料提高与市集生态重塑多重成分,也将促使港股估值开采。多家券商机构推测2026年港股行情时指出,跟着港股基本面触底反弹,类似其依旧显耀的估值折价,港股市集在2026年将迎来第二轮估值开采以及事迹进一步复苏的行情。
南向资金创记录流入
2025年港股市集最显耀的特征之一是南向资金的不息涌入,成为因循港股本年全体弘扬较好的要道力量。
Wind数据涌现,截止2025年12月15日,南向资金年内净买入额已达到1.39万亿港元,远超2024年全年水平,创下互联互通机制绽开以来的新高。在此情况下,南向资金通过港股通已累计净流入5.09万亿港元,距离5.10万亿港元关隘惟有一步之遥。
这一资金界限不仅为港股市集提供了充沛的流动性,更显耀增强了内地投资者对港股市集的订价权。截止三季度末,港股通持仓市值已冲破6.3万亿港元,占港股总市值的12.7%。
南向资金的不息流入,与宽松的货币战术环境不无关联。在银行入款利率不息下行的配景下,分流至A股、港股在内的权力市集。据中信证券统计,本年前11个月,港股市集累计成交额冲破57.5万亿港元,创历史新高,并较上年同时增长约94.5%。仅11月份,港股通月度净买入额再次冲破1200亿港元。
至于2026年南向资金流入情况,中金公司推测,异日一年主动公募与险资部分增量或达6000亿港元。假定异日港股比重从面前30.8%提高至35%,若新发基金速率督察面前水平,后续空间约1000亿港元—1500亿港元;假定港股占权力比例提高至20%左右,再议论每年3.3万亿港元新增保费部分投资界限约A股的1/4,推测后续有望带来约3500亿港元—4500亿港元。
骨子上,南向资金更大的不细目性来自个东谈主投资者入市。中金公司推测,议论2023年以来,内地投资者月度净申购可投港股ETF的界限核心在150亿港元—200亿港元潦倒,而本年10月这一界限梗概在400亿港元左右。若是以上述速率行为潜在流入的潦倒限,异日一年内买入界限或超2500亿港元以致达到5000亿港元界限。
中信证券也线路,议论到答理和货基等居品收益率不息下滑,而本年以来中国财富的“赢利效应”愈发显耀,住户“入款搬家”表象或将不息。至极议论到港股的低配情况,推测南向资金将不息增配港股,尤其散户资金有较大的增配空间。
回购眷注升温
与南向资金涌入相呼应的是,港股市集回购眷注出现升温。
Wind数据涌现,截止2025年12月15日,港股上市公司本年以来的回购金额为1693.45亿港元,比拟2024年2655.13亿港元的回购金额,下跌比较彰着。
不外,若从月度数据维度深刻主张,自10月港股市集步入阶段性调遣行情以来,港股上市公司的回购眷注呈现出显耀升温态势。具体来看,2025年10月,港股上市公司的回购金额达93.72亿港元;参加11月,这一数字进一步攀升至117.42亿港元;而截止12月15日,短短半个月内,回购金额便已高达115.24亿港元,增长势头刚劲。
近期港股上市公司回购金额的走高,主要源于两大运行成分:一方面,小米集团等公司新近投身回购行列,成为鼓励回购界限扩大的新兴力量;另一方面,腾讯控股等公司不息加码回购操作,二者协同作用,促使港股市集回购金额不休上扬。
此外,10月中旬以来恒指回调,蓝筹股估值参加相对合理区间,多家龙头企业现款充裕,通过回购提高每股收益、传递信心;港交所2024年6月改换的“库存股新规”允许回购股份不予刊出,为后续股权激勉或再融资提供了便利,显耀裁汰了回购门槛。
外资潜在回流
2025年是人人金融条目宽松和中国科技翻新超预期的一年,亦然国内财富价钱从当年数年的低预期中开采的一年。
在此配景下,外资已不再流出港股市集。华泰证券11月初的一份答复涌现,岁首于今EPFR口径下外资流入港股134.4亿好意思元,外资基石投资者也积极参与港股IPO。华泰证券推测,若2025年外资在IPO市集基石投资占比45%在2026年延续,资金流入数额可能更高。
华泰证券研究指出,在东谈主民币不再走弱以致有增值预期的大配景下,外资在中国财富进行散布性设置的需求并不悲不雅。外资流入的空间是否能够完了的核心运行成分是国内基本面和东谈主民币汇率,两者在来岁皆照旧有正面催化。华泰证券测算,2026年外资流入界限或略低于本年,但相较于南向资金流入的不息性强。
中金公司的研究不雅点称,泰西长线外资在本年大幅飞腾的配景下照旧行为较慢,部分如新兴市集基金、人人除好意思国基金的低配幅度则不息加深。这也客不雅上阐明泰西长线外资回流的门槛更高,国内基本面才是决定中弥远外资流向的要道和主导。
港股有望延续开采
港股市集比年来一系列改换要领劝诱更多资金千里淀,实现优质公司与资金的双向正轮回。
推测2026年,中信证券合计港股将受益于里面的“十五五”催化,以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松战术,至极是好意思国和日本。从自己来看,港股不仅具备了国内完好意思的优质AI产业链公司(包括基础尺度、软硬件、专揽),类似越来越多的优质龙头A股企业赴港上市,推测港股将受益于境表里市集的流动性外溢和AI叙事的不息催化。跟着港股基本面的触底反弹,类似其依旧显耀的估值折价,港股市集在2026年将迎来第二轮估值开采以及事迹进一步复苏的行情。
提出投资者主理五大中弥远场所:科技行业,包括AI接洽细分赛谈、浮滥电子等;大医疗板块,至极是生物科技;受益于国际通胀预期抬升类似去好意思元化的资源品,包括有色和稀土;异日跟着国内经济进一步复苏,相对滞涨且低估值的必选浮滥板块也有望迎来估值开采;受益于东谈主民币增值的造纸和航空板块。
东吴证券12月12日发布的研报也指出,2026年港股会络续回升,主要基于以下原理:一是,推测2026年好意思联储会络续降息;二是,中好意思关系阶段性平日,有意于缓解港股市集对双边陲系不细目性的担忧;三是,2026年,国内货币+财政同步深化“逆周期+跨周期”;四是,企业盈利有进一步改善的空间;五是,在“赢利效应”下,2026年南向资金有望不息流入;六是,国际资金有望“惜字如金”。
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