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11月9日，国度统计局发布物价数据。10月份，住户耗尽价钱指数(CPI)环比高涨0.2%，同比高涨0.2%；扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高涨1.2%，涨幅说合第六个月扩大。世界工业分娩者出厂价钱(PPI)同比下落2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比由上月握平转为高涨0.1%，这亦然PPI环比数据年内初度转涨。
在推动PPI环比数据高涨的身分当中，反内卷起到了重要作用。以煤炭为例，10月煤炭开采和洗选业价钱环比高涨1.6%，这亦然该行业说合第三个月价钱环比为正，而在这之前的说合9个月，该观点一直为负。漂浮点发生于本年7月，国度能源局当月发布告知，为表率煤矿企业分娩行径，促进煤炭供应安详有序，国度能源局拟在重心产煤省(区)组织开展煤矿分娩情况核查使命。
在产能搞定与冬季用能需求上升的双重驱动下，第三季度口岸5500大卡能源煤现货均价约673元/吨，环比上升约6.75%；山西产主焦煤京唐港库2025年第三季度均价为1564元/吨，环比高涨19.09%。价钱高涨也推动联系企业谋划好转，行业龙头中国神华第三季度营收环比增长9.51%。
另一个典型行业是光伏行业。10月份，光伏开荒及元器件制造价钱环比高涨0.6%，9月环比涨幅为0.8%，而在8月为-0.2%，改善昭着。这一瞥折的关键节点出面前8月，当月工信部等六部门调和召开光伏产业茶话会，这次会议部署了表率竞争表率、遏止廉价推销、推动产能优化等中枢举措。
据中信建投（601066）11月9日的研报数据，7月以来，硅料、硅片、电板、组件价钱折柳累计高涨42.9%、38.9%、9.6%和1.5%，越调和上游涨幅越显耀，且三季度硅料模范也曾有扭亏为盈迹象。价钱环比改善也体现到企业事迹上，光伏行业有多家龙头企业环比大幅减亏，隆基绿能（601012）归母净利润耗费额从第二季度的11.33亿元降到第三季度的8.34亿元，通威股份（600438）同期归母净利润耗费额则从23.63亿元减到3.15亿元。
在看到数据环比改善的同期，其中也有一些结构性、永久性的难点。从结构看，拆分PPI环比转正的成因，据申万宏源首席经济学家赵伟的分析，10月以来铜价涨幅较大，拉动PPI环比增长0.2%，是主要的孝敬项。国度统计局数据败露，本年以来外洋有色金属价钱上行带动10月国内有色金属矿选用业价钱环比高涨5.3%。但外洋身分更多是外因、不能控身分，PPI握续回升的基础仍有待踏实。
从同比数据看，PPI仍握续为负，但降幅比上月收窄0.2个百分点，说合第三个月收窄。PPI环比转正代表边缘改善，而同比数据改善需要边缘改善的齐集智商收尾。在搞定供给端的同期，PPI永久回升还需要卑劣需求的拉动。住户耗尽需求方面，10月CPI环比涨幅握续扩大，同比由降转涨，其中金价高涨、国庆中秋假期推动出行需求是重要身分，但这些身分的影响齐偏短期，影响更大的猪肉价钱仍保管在低位。
供给的表率和搞定，需求的收复和膨胀，齐需要久久为功。从后果看，反内卷最为奏凯快速，但需要更为系统的搞定格式，尤其是要长远到行业的深档次矛盾，具体表率也需要尽快落地。
比如煤炭行业，9月国资委部分国有企业经济运行茶话集聚焦“稳电价、稳煤价”，刺眼“内卷式”恶性竞争等，反内卷策略框架首提“稳电价”，直指刻下电力行业的中枢矛盾，有望推动造成安谧的电价预期。而电价的安谧预期将反向为上游行业价钱提供支握，造成产业链协同安谧的良性轮回。
又比如光伏行业，反内卷从2024年5月运行计较，过去10月细密启动，2025年延续激动，6月以来联系策略密集出台，反内卷规格握续晋升。在最为关键的产能整合方面，多晶硅行业建造“调和体”收储一事酝酿已久，但面前联系细节仍在商讨中，17家硅料企业正在搭建调和体，联系使命需要尽快破局智商有用搞定供给。
PPI数据握续改善，既需延续行业供给侧搞定力度天元证券缩量_配资服务全天在线支持，推动产能优化与竞争表率表率落地收效，也需效率扩大内需、安谧产业链预期。独一供需两头协同发力、久久为功，智商推动策略后果从上游向中卑劣顺畅传导，为经济更好发展筑牢基础。
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