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华尔街顶级投行的巨额商品策略师接头，2026 年和 2027 年将是石油行业的干与年份 —— 而在此之前，本年油价已下降近 20%。
在娜塔莎・卡内娃（Natasha Kaneva）开垦的摩根大通巨额商品团队设定的基准情景中，海外基准油价布伦特原油（BZ=F）2026 年将跌至每桶 58 好意思元，好意思国基准油价西德克萨斯中质原油（CL=F）则将比这一水平低 4 好意思元。该机构预测，2027 年油价将再下降 1 好意思元 / 桶。
摩根大通策略师在禀报中写说念：“或者有些须生常谭，但自 2023 年 6 月以来，咱们向市集传递的不雅点遥远一致：尽管需求刚烈，但供应的确过于充裕。”
高盛方面，由达恩・斯特鲁伊文（Daan Struyven）开垦的巨额商品部门也给出了不异基准预测：2026 年布伦特原油和西德克萨斯中质原油价钱将差别为每桶 56 好意思元和 52 好意思元。
不外，高盛预测将来几年油价将赢得更慎重的支抓 —— 到 2028 年，布伦特原油和西德克萨斯中质原油价钱将差别升至每桶 80 好意思元和 76 好意思元。该预测的前提是 “供过于求不再主导市集”。
高盛分析师在禀报中写说念：“咱们接头 2027 年油价将回升，原因包括市集将复原均衡，且跟着原油储量寿命镌汰、好意思国页岩油产业插手熟悉期，以及需求稳步增长，市集关爱点将转向‘通过合理油价激发投资’。”
供过于求已成为本年油市的主旋律，且这一场地在将来一年可能抓续。尽管需求发达好于预期，但全国供应仍在不休攀升。
自本年 4 月以来，石油输出洋组织偏激配合资伴（OPEC+）每月齐在逐步取消产量猖狂，该定约举座产量已增多逾 200 万桶 / 日。与此同期，好意思国动力信息署（EIA）的数据显露，好意思国页岩油坐褥商接头将在 12 月达到创记载的产量水平。
磋磨问题解答
1． 油价大幅下降可能带来哪些效果？
油价若大幅下降，可能导致好意思国油命运营商濒临盈利压力 —— 当今好意思国油气企业的布伦特原油盈亏均衡点约为每桶 51 好意思元，西德克萨斯中质原油约为每桶 43 好意思元，若油价跌至该水平隔壁或以下，企业盈利将受挤压。此外，耐久廉价可能扼制油气行业投资，导致将来供应增长乏力；关于依赖石油出口的国度（如沙特、俄罗斯等），财政收入也将濒临冲击。
2． 分析师接头油市何时初始复苏？
高盛预测，油市复苏或始于 2027 年 —— 届时市集将复原均衡，且需求增长、供应端调理（如非 OPEC 产油国减产）将鼓舞油价回升；到 2028 年，布伦特原油和西德克萨斯中质原油价钱或差别升至每桶 80 好意思元和 76 好意思元。不外，复苏的前提是 “供过于求场地得到缓解”，且行业投资能实时跟进。
3． 主要投行对油价的预测是什么？
三大投行的 2026 年基准情景预测如下：
| 投行 | 布伦特原油（2026 年） | 西德克萨斯中质原油（2026 年） | 耐久瞻望（2027-2028 年） |
|---|---|---|---|
| 摩根大通 | 58 好意思元 / 桶 | 54 好意思元 / 桶 | 2027 年再跌 1 好意思元 / 桶；若无市集相识门径，2027 年布伦特原油或跌至 30 多好意思元 / 桶（接近 2020 年疫情期水平） |
| 高盛 | 56 好意思元 / 桶 | 52 好意思元 / 桶 | 2027 岁首始回升，2028 年差别升至 80 好意思元 / 桶、76 好意思元 / 桶 |
| 麦格理（澳） | 60.75 好意思元 / 桶 | 56.63 好意思元 / 桶 | 2025 年第四季度至 2026 年第一季度或出现 “严重供过于求”，需油价大幅下摔倒逼 OPEC 策略转向 |
4． 油市为何濒临如斯严重的供过于求问题？
主要原因包括三方面：
OPEC + 产量回升：自 2025 年 4 月起，OPEC + 逐步取消产量猖狂，定约举座日产量增多逾 200 万桶； 好意思国页岩油增产：好意思国页岩油坐褥商产量接头在 2025 年 12 月创历史新高； 库存高企：全国海上油轮库存已超 10 亿桶，为 2023 年以来最高水平；海外动力署（IEA）预测，2026 年全国原油多余量或达 400 万桶 / 日。2025 年上半年，中国日均数百万桶的大边界原油储备采购罗致了市集无数多余供应，对油价起到了支抓作用。
多位承袭雅虎财经采访的石油分析师默示，中东地区的原油需求保抓相识，印度真金不怕火油厂也增多了对俄罗斯乌拉尔原油的采购量。
与此同期，全国海上油轮库存已超 10 亿桶，达到 2023 年以来的最高水平。海外动力署（IEA）在最新禀报中指出，2026 年油市深广预期的 “供应多余” 边界或达 400 万桶 / 日。
澳大利亚麦格理银行的分析师默示，鉴于油市 “预期将出现格外严重的供过于求”，该行对 2026 年油价也抓看空魄力。
麦格理分析师在给客户的禀报中写说念：“四肢基准预期，面前市集景况将导致 2025 年第四季度至 2026 年第一季度出现‘严重供过于求’，咱们觉得这可能迫使油价大幅下降，且 OPEC 需调理策略处所。” 该行预测 2026 年布伦特原油和西德克萨斯中质原油价钱差别为每桶 60.75 好意思元和 56.63 好意思元。
高盛分析师指出，上述三家投行的基准情景均基于一个假定：“2025-2026 年的低油价将对非 OPEC 供应形成冲击，且在阅历 15 年投资不及后，本十年后半段新增油气景观将止境有限”，因此市集将被动作念出反映，削减产量。
即即是沙特阿好意思（2223.SR）、阿联酋阿布扎比国度石油公司等中东地区由政府主导的产油商，也需要罢了盈利；此外，乌克兰突破等地缘政事身分也让油市集地愈加复杂。
摩根大通的策略师预测，若不遴荐任何市集相识门径，到 2027 年布伦特原油价钱可能跌至每桶 30 多好意思元，这一水平自 2020 年新冠疫情初期油价暴跌以来从未出现过。
这一价钱水平将接近以致低于好意思国油命运营商的盈亏均衡点 —— 布伦特原油约为每桶 51 好意思元，西德克萨斯中质原油约为每桶 43 好意思元。
不外，摩根大通和高盛的策略师均觉得，在油价跌至上述极点水平之前，油气行业将被动遴荐行为猖狂供应。
摩根大通策略师写说念：“市集失衡所预示的极点油价跌幅，在本体中不太可能十足罢了。接头供需两头齐将作念出调理。”
“咱们接头，市集将通过‘廉价鼓舞需求增长’，以及‘自发与非自发减产连结合’的样貌，最终罢了供需均衡。”
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